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国盛证券--机械设备行业:有源光纤国产化带动激光器持续降本【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 长度限制2 发表于 2020-01-19 17:14:52

【研究报告内容摘要】

本周主题研究:双包层大模场有源光纤已成光纤激光器标配,国内激光器厂商技术水平、自制率/国产化率大幅提高。有源光纤又称增益光纤,是光纤激光器中的增益介质,其作用是在光纤激光器谐振腔内发生粒子数反转并将泵浦光能量放大。有源光纤价格昂贵,全球范围内生产厂商主要有Nufern、LIEKKI、NKT、CorActive、Newport、OFS、Fibercore、CrystalFiber等,国内则主要是长飞光纤、上海光机所等。锐科激光和创鑫激光已经在过去三年间逐渐实现了光纤的国产替代,但我们认为未来仍存在进一步降成本的空间。对锐科激光而言,主要是加大从睿芯光纤的采购以及加强有源光纤研发,尽快实现对进口产品的全面替代。对创鑫激光而言,则是培育国内合格供应商,加快国产光纤替代进程。从进度来看,锐科激光光纤国产化/自产化进程快于创鑫激光。在锐科激光2019年产销量大幅增加的背景下,睿芯产能不足一定程度上影响了锐科激光特种光纤自制率的提高。伴随着未来睿芯的产能释放,锐科激光自制率有望大幅提高。考虑到有源光纤成本占比接近12%,若自制率从40%提高到90%,净利率保持在50%以上,将节省约5%的总成本。我们预计,该部分成本降幅将在2020年释放。

本周核心观点:基建预期升温,12月挖机销售继续同比增长,建议继续配置工程机械龙头,重点推荐建设机械,中联重科,三一重工,恒立液压,重点关注徐工机械,艾迪精密;光伏板块,大硅片和异质结技术迭代带来设备企业战略新机遇,利好龙头设备公司,重点推荐捷佳伟创、晶盛机电,关注迈为股份。新能源车行业趋势不可逆转,新的补贴目录显示国内市场对于外资品牌彻底放开,国内市场有望迎来新的扩产高峰,欧洲市场开启新能源车新周期,重点推荐先导智能,关注科恒股份、诺力股份等。个股方面,重点推荐捷昌驱动、浙江鼎力,关注贸易战缓和预期带来的估值修复和盈利能力回升,积极关注核心资产美亚光电、华测检测。

一周市场回顾:本周机械板块上升2.18%,沪深300下降0.50%。年初以来,机械板块上涨5.72%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是:宁波水表(17.92%)、厚普股份(16.83%)、赢合科技(15.37%)、晶盛机电(13.26%)、紫天科技(12.92%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:新元科技(-27.85%)、康跃科技(-16.81%)、华昌达(-12.33%)、克劳斯(-11.03%)、智慧松德(-10.96%)。

风险提示:基建投资不达预期,制造业周期性下滑风险。

阅读附件全文请下载:国盛证券--机械设备行业:有源光纤国产化带动激光器持续降本

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